通胀数据公布前夕，市场正以时间换取空间

风险资产在2024年的开端表现较为谨慎，投资者意识到要避免在美联储降息预期方面走得太远，以防宏观数据开始出现不利的情况。如果美国即将公布的消费者物价指数 (CPI) 和生产者物价指数 (PPI) 数据偏软，那么很可能会为市场恢复反弹而开绿灯。然而，如果通胀数据属于 "胶着"类，这可能会促使人们重新思考和重新计入美联储可能在2024年实现宽松政策的程度。因此，投资者在美国CPI数据公布前正在以时间换取空间，等待该数据将为利率预期和市场情绪提供下一个指示牌。

现在还为时尚早，但到目前为止，债券收益率和美元本月的表现要比12月份好得多。价格上涨的部分原因是在2023年末遭抛售后的自然反弹，而上周的非农就业数据助长了这一上涨势头。尽管预计今年美国联邦公开市场委员会（FOMC）将放宽货币政策，很可能会令全球其他央行效仿，从收益率差异的角度来看，正是这种潜在的情况支撑着美元。随着10年期债券收益率成功守住4%的水平，美元指数一直在102.50 水平附近盘整。

美元的这一盘整阶段实际上为金价踩了刹车。现货黄金合约已从2024年的高点2060 美元上方回撤，这在很大程度上是因为1月份迄今为止美元和债券收益率都表现出了韧性。周三亚洲交易时段，现货黄金价格为2030美元，任何超过2050 美元的潜在回调走势都因目前美元失去了一些吸引力。美国CPI数据的任何不温不火都可能引发贵金属价格上行。不过，如果说2023年给了我们什么启示的话，那就是通胀的路径并不是线性的，因此目前的通胀回落情况能否维持下去远非必然。

说到通胀，今天公布的澳大利亚11月CPI 年率为4.3%，低于预期的4.4%和10月的4.9%。令澳大利亚央行感到高兴的是，这是自2022年1月以来年通胀率上升最慢的一次。11月份的CPI 结果为澳大利亚央行2月份的利率"按兵不动"增加了理由，但澳大利亚央行将等待本月晚些时候公布的12月份季度CPI以确认其下降趋势。澳元兑美元汇率对数据反应平淡，继续在0.67 水平附近。

其他方面，石油市场继续围绕地缘政治紧张局势和红海航运头条新闻摇摆不定。受利比亚油田中断的消息影响，隔夜油价有所回升，但由于沙特阿拉伯下调了对亚洲客户的报价，油价依然疲软。每当我们看到这种性质的降价时，通常表明需求情况不是特别好。

亚洲股市在周三开盘时大多受到抑制，只有日经指数例外，该指数在2024年开盘时表现活跃，创下了数十年来的新高。但在重要的美国通胀数据公布之前，市场大多处于 "观望"状态。